Az ESG szemléletű befektetés jelentésére, és jelentőségére két eltérő dimenziót tekintve a következő két, gyakran használt definíció adható: lehetőség arra, hogy a befektetéseinkkel ne csak a várható hozam, hanem az általunk fontosnak tartott értékek mellett is letegyük a voksunkat. Emellett pedig a magas ESG értékelés olyan vállalati működést feltételez, mely hatékonyan és transzparensen kezeli a környezeti, társadalmi és vállalatirányítás területek kockázatait, ezáltal alacsonyabb kockázatú befektetési lehetőséget kínál.
A jelenleg is tartó globális járvány felerősítette az ESG befektésekre irányuló figyelmet és a fenntarthatósággal kapcsolatos tudatosságot. Az életünk szinte minden területére kiható pandémia a kialakult egészségügyi válsághelyzet mellett begyűrűzött a gazdaságba is, lépéskényszerbe hozva politikai döntéshozókat, vállalatokat és befektetőket egyaránt.
Hogyan értelmezhetőek a koronavírus hatásai az ESG szemléleten keresztül és hogyan teljesítettek a fenntartható befektetési alapok a COVID-19 válság alatt?
A COVID-19 hatásai és az ESG faktorok
E: Environmental – környezeti faktorok
A fenntartható befektetések területén régóta meghatározó téma a globális éghajlatváltozás és a vállalatok környezetre gyakorolt hatása. A COVID-19 azonban nem egy ökológiai válság, sőt, a pandémia környezeti hatásaival kapcsolatban a járvány kezdeti időszakában elsősorban az alacsonyabb energiafogyasztás és üvegházhatású gáz kibocsátás került említésre, mint pozitív fejlemény. A közelmúltban megjelent ’United in Science 2021’ riportot összeállító, ENSZ-által szponzorált tudományos intézetek azonban arra figyelmeztetnek, hogy a gazdaság újraindításával az üvegházhatású gázok kibocsátása ismét a pandémia előtti, vagy azt meghaladó szintre értek. Újra a klímavédelem felé kell tehát irányítani a figyelmünket, hogy a globális kibocsátás csökkentési szinteket elérhessük.
S: Social – társadalmi faktorok
Az „S” által összefoglalt társadalmi-szociális tényezőket hajlamosak a befektetők kevésbé jól definiáltnak és kevésbé jelentősnek gondolni, azonban a járvány hatására egyértelműen ezek kerültek előtérbe. Kritikus feladatok jelentkeztek a humánerőforrás-menedzsment területén, ideértve különösen a biztonságos és egészséges környezet biztosítását a munkavállalók számára. Példaként említhetjük a home office elterjedését, üzleti folyamatok digitalizálását, az ügyfélkapcsolatok és munkahelyi-vállalati találkozók online térbe költöztetését. Azonban nem szabad megfeledkeznünk arról, hogy ezek a modellek nem jelentenek univerzális megoldást. Azon országok, szektorok vagy korcsoportok, melyek adottságaik révén nem tudnak alkalmazkodni, kénytelenek szembenézni a növekvő munkanélküliség, gazdasági lemaradás és fokozódó egyenlőtlenség problémáival.
G: Governmental – vállalatirányitási faktorok
Nem lehet eléggé hangsúlyozni a vállalatirányítás szerepének fontosságát, különösen válság idején. A „G” az ESG-ben többek között a vállalatok által alkalmazott vezetői módszertant, vállalatirányítási stratégiát és rendszereket vizsgálja és értékeli. A koronavírus miatt különösen fontos szempont az incidens-menedzsment, az üzletmenet folytonosságának biztosítása, a munkahelyi biztonság és egészségvédelem. A működési hatékonyság és az erős mérleg szintén alapvetően fontos irányítási tényezők, amelyek kiemelt szereppel bírnak a vírus okozta gazdasági és pénzügyi zűrzavar idején.
ESG befektetések hozama a járvány alatt
A COVID-19 által okozott globális gazdasági válság első jelének a 2020 február végén és márciusban lejátszódó tőzsdei zuhanást szokás tekinteni, mely során a világ vezető indexei 20-30%-kal estek.
Az ESG és tradicionális befektetések hozamának összehasonlításához a Morningstar adatbázisában elérhető, régiós részvénypiaci indexeket követő ETF-ek adatait hívtuk segítségül. Az elemzésből kitűnik, hogy a fejlett piacokon befektető ESG alapok egyértelműen jobban vészelték át a 2020-as piaci pánikot. A vizsgált régiók között az egyetlen kivételt a fejlődő piaci alapok jelentik.
| Eszközosztály |
Benchmarkot felülteljesítő fenntartható befektetési alapok aránya |
| US Large Cap részvény: |
64% |
| Europe Large Cap részvény: |
77% |
| Global Large Cap részvény: |
80% |
| Emerging Markets részvény: |
29% |
A teljes 2020-as esztendőt nézve összességében is pozitív képet mutattak a fenntartható befektetési alapok, és minden vizsgált régióban felül tudták múlni az ESG kritériumokat nem integráló indexeket.
| Egyesült Államok |
Éves hozam 2020-ban |
| Fenntartható alapok átlaga |
22,35% |
| Ishares Core S&P 500 ETF |
18,37% |
| Fejlett piacok ex USA |
Éves hozam 2020-ban |
| Fenntartható alapok átlaga |
11,99% |
| Ishares Core MSCI EAFE ETF |
8,55% |
| Fejlődő piacok |
Éves hozam 2020-ban |
| Fenntartható alapok átlaga |
21,22% |
| Ishares Core MSCI EM ETF |
18,18% |
A Morningstar elemzései alapján a koronavírus válság első évében jelentősen magasabb hozamot érhettek el azok a befektetők, akik a hagyományos indexkövető ETF-ek helyett azok ESG kritériumokat integráló változatait választották. Természetesen az árfolyamok alakulását számos tényező és esemény alakítja: a fenntartható befektetési alapok térnyerése már jóval a válság előtt elkezdődött, és a népszerű befektetések közé tartoznak az egyébként alacsonyabb ESG kockázatúként is számon tartott technológiai papírok, melyek az elmúlt évtized tőzsdei szárnyalásának legnagyobb nyertesei voltak. Az elemzések tanúságai alapján a vizsgált ESG portfóliók ellenállóbbak voltak a közelmúltban lejátszódott válság alatt és magasabb hozamot értek el, ám az időszak rövidsége miatt a hosszútávú visszaigazolást a következő évek, évtizedek hozhatják meg.
Források:
https://www.morningstar.com/insights/2021/02/08/morningstars-esg-indexes-have-outperformed-and-protected-on-the-downside
https://www.morningstar.co.uk/uk/news/201154/how-esg-etfs-have-performed-in-the-sell-off.aspx
https://www.morningstar.com/articles/1017056/sustainable-equity-funds-outperform-traditional-peers-in-2020
https://www.unep.org/news-and-stories/press-release/covid-19-caused-only-temporary-reduction-carbon-emissions-un-report
https://am.jpmorgan.com/jp/en/asset-management/institutional/insights/market-insights/market-updates/on-the-minds-of-investors/covid-19-esg-matters/
covid-19-esg-four-dimensions.pdf (ssga.com)
